关于明年煤炭市场，给予"供需过剩格局持续，价格维持底部盘整"的市场判断。从宏观上讲，一是國(guó)内经济尚未见底。尽管1-11月份全國(guó)固定资产投资同比增長(cháng)10.2%，与1-10月份持平，似乎有(yǒu)企稳迹象，但全國(guó)房地产开发投资增速继续创出新(xīn)低，前11月同比增長(cháng)仅有(yǒu)1.3%，比1-10月份回落0.7个百分(fēn)点。从进口情况看，累计增速也呈明显的下降趋势;

二是下游钢铁市场继续低位运行，供需不会出现明显好转。近期不论是钢材现货还是期货价格都出现了一定幅度上涨，个别品种(如汽車(chē)板)需求有(yǒu)所好转是一方面因素，但更主要的是钢价持续大幅下跌后的超跌反弹，在目前宏观低迷、房地产投资持续下滑背景下，钢材市场供需关系难有(yǒu)实质性改善，钢价反弹也不具备持续性;

三是電(diàn)力需求略有(yǒu)改善。11月份全社会用(yòng)電(diàn)量同比增長(cháng)0.6%，环比增長(cháng)3.72%，用(yòng)電(diàn)量增速连续两月负增長(cháng)后首度转正。尽管用(yòng)電(diàn)量出现些许积极变化，但主要来自于第三产业的贡献，第二产业用(yòng)電(diàn)量仍同比下降1.6%，南方多(duō)数電(diàn)厂负荷回升也比较缓慢，目前负荷只有(yǒu)50-60%，火電(diàn)需求依旧低迷。

从供给角度看，资源供给压力不减。

一、全國(guó)煤炭产量继续小(xiǎo)幅增加。11月份全國(guó)煤炭产量3.25亿吨，环比增加800万吨。煤炭产量已连续两月小(xiǎo)幅上升，根据目前形势判断，1月份产量也难有(yǒu)明显回落。

二、煤炭库存压力仍较大，用(yòng)户及中转港口库存回落，煤企存煤继续高位运行。在冬季取暖需求带动下，动力煤消费出现温和增加，港口存煤逐步回落。截止12月24日，环渤海五港煤炭库存1140万吨，环比减少594万吨，降幅34%，全國(guó)直供電(diàn)厂存煤本月也出现小(xiǎo)幅下降。但煤炭企业库存仍保持高位，截至11月末，全國(guó)煤炭企业存煤1.04亿吨，比10月份增加400万吨。

三、煤炭进口量低位回升。11月份我國(guó)进口煤1619万吨，环比增加16%。另外，本月20日中澳自贸协定正式生效,由于炼焦煤关税直接取消，对國(guó)内炼焦煤进口影响相对较大，短期内或将对煤炭进口形成一定程度的刺激。

综合分(fēn)析，初步判断：1月份國(guó)内煤炭市场将继续在供需过剩态势下弱势运行，但炼焦煤与动力煤走势有(yǒu)所不同。具體(tǐ)来说，无论从宏观经济看还是从下游房地产行业看，國(guó)内钢铁市场仍不乐观，钢价如能(néng)维持底部盘整就已不错，尽管煤矿有(yǒu)稳价意愿，但在目前供需状况下面临钢企的降价压力显然底气不足;动力煤市场在需求温和释放之下资源过剩压力有(yǒu)所缓解，煤价有(yǒu)望出现阶段性弱势反弹，但明年上网電(diàn)价的大幅下调，对动力煤价格具有(yǒu)较大抑制作用(yòng)。